银行股票配资新高不断芝商所又出手！贵金属合约保证金由“固定”改为“浮动”

　　芝商所再次调整其旗下贵金属期货合约的保证金收取方式银行股票配资。

　　当地时间1月12日，芝商所集团（CME Group，简称“芝商所”）宣布，将改变黄金、白银、铂金和钯金期货的保证金设定方式，由此前以固定美元金额为主，改为按合约名义价值的一定比例计算。

　　芝商所在一份通知中表示，新的方法将基于所谓“名义价值”的百分比来设定保证金。此前，保证金是基于一个固定的美元金额设定的。在新框架下，黄金保证金将设定为5%，而白银保证金将升至9%，铂金和钯金也采用类似的百分比计算。

　　芝商所称，此项调整自1月13日收盘后生效，是“在市场波动后进行的一项常规审查，以确保充足的抵押品覆盖”。

　　2026年以来，贵金属延续了2025年的上涨行情。在最近一轮上涨中，黄金和白银价格均在1月12日再创历史新高。白银价格周一一度飙升至每盎司85美元以上的历史高点。现货黄金周一站上4620美元/盎司，2026年首月累涨逾300美元。铂金和钯金现货、期货开年以来也录得13%的涨幅。

　　华侨银行策略师Christopher Wong表示，短期内，保证金规则的改变“可能会暂时对贵金属构成压力”。他补充道：“基于百分比的方法直观上更能捕捉所需的保证金，这意味着无需频繁调整。”

　　尽管芝商所将此次调整定性为程序性变更，但市场参与者看到了更深层的信号：金属期货的风险管理如今已与价格升值本身直接挂钩。

　　格林大华期货副总经理、首席专家王骏对澎湃新闻记者表示，这次调整标志着芝商所的风险管理重点从“应对当前危机”转向“为未来持续波动构建弹性框架机制”。

　　在王骏看来，1月12日的调整是一次结构性的大调整。前3次调整仅提高固定金额，调控力度不够，此次调整直接引入比例保证金，将风险管理系统从“静态”升级为“动态”，期货保证金将随合约名义价值（即实时价格）自动调整，确保了风险覆盖的实时性和准确性。

　　谈及对市场的影响，王骏认为主要有三点。首先，将促成期货市场波动性与流动性的再平衡，抑制极端投机，但不会消除由基本面驱动的波动，同时可能增加日内波动，在价格快速变动时，交易者会预见保证金变化，可能加速平仓或开仓，流动性可能向核心合约集中。其次，让期货合约风险管理“自动化”与“透明化”，期货市场风险控制更多地内嵌于制度中，期货交易所的调节作用更强。最后，可能被市场解读为期货交易所认定贵金属价格高波动环境将长期化，而非暂时现象，从而影响多头信心。

　　随着贵金属涨势加速和波动性激增，芝商所去年已多次调整其贵金属合约的保证金要求。

　　2025年12月12日，芝商所首次将白银保证金上调10%。在2025年12月29日收盘后，再次全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。2025年12月30日，芝商所再度发布公告表示，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金将在2025年12月31日收盘后上调，这项决定基于“市场波动性以确保足够的抵押品覆盖率”的评估。

　　美国嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出，若交易所连续上调保证金，投机情绪可能在短时间内遭到打击。回顾历史，2011年4月至5月芝商所曾先后五次上调白银期货保证金，最终白银价格三周内从当时的历史高点49美元跳水近30%，此后更是经历了漫长的低位徘徊。而在更早之前的1980年，交易所禁止投机性买入后导致银价从50美元跌至10美元。